PROJEKT­FINANZIERUNG – WIE FINANZIEREN SIE GROSSE PROJEKTE SCHNELL, EFFEKTIV UND GÜNSTIG?

Bei dieser Art der Finanzierung wird üblicherweise von den Projektbeteiligten eine eigenständige Projektgesellschaft gegründet. Die sogenannte Special Purpose Vehicle, kurz SPV übernimmt die Leitung und Durchführung des Projektes für die Beteiligten. Die SPV wird dabei von Sponsoren, den Geldgebern, mit Eigenkapital ausgestattet und kann dadurch selbst Fremdkapital aufnehmen.

Im Allgemeinen zeichnet sich eine Projektfinanzierung durch die Cash-Flow-orientierte Kreditvergabe, bilanzexterne Finanzierung und explizite Risikoteilung aus.

1. „Cash-Flow Related Lending“: Bei dieser Projektfinanzierung ist die Kreditgewährung eng mit dem Zahlungsstrom des Projektes verbunden. Denn so eine Finanzierung setzt darauf, dass alle Zahlungsverpflichtungen des Projekts wie Betriebskosten, Zinsen und Tilgung ausschließlich aus dem erwarteten Free Cash-Flow bedient werden. Deshalb sollten Sie, wenn Sie eine Projektfinanzierung in Betracht ziehen, bereits frühzeitig die Wirtschaftlichkeit des Vorhabens exakt kalkulieren und dokumentieren. Dabei werden keine dinglichen Sicherheiten im Vorfeld benötigt. Das heißt aber auch, dass der Kreditgeber bei einem neuen Projekt keine Sicherheiten für die Rückzahlung des Kapitals in der Hand hat und daher meistens auf besonderen Rechten besteht. Diese können etwa eine Mitwirkung bei der Geschäftsführung, eine Befugnis zur Überwachung der Leistung oder ein Recht auf den Eintritt in bestimmte Verträge sein.
2. „Off Balance Sheet-Finanzierung“: Diese Projektfinanzierungen sind für Ihre Geldgeber in der Regel bilanzneutral. Das bedeutet, eine Finanzierung wird nur in der Bilanz der Projektgesellschaft selbst wirksam und hat keinen Effekt auf die Bilanzkennzahlen der Projektbeteiligten. Diese haften nur mit der Höhe ihrer Kapitaleinlage und mit den Vermögensgegenständen der Projektgesellschaft. Die Sponsoren der Gesellschaft können jedoch Garantien oder eine Verpflichtung zum Nachschuss von Kapital eingehen. Darüber hinaus ist ein Rückgriff auf das Vermögen der Projektbeteiligten durch die Kreditgeber nicht möglich. Prüfen Sie also im Vorfeld Ihrer Investition, welche Auswirkungen die Projektfinanzierung auf alle Beteiligte haben wird. Denn bei dieser Finanzierungsart gehen Sie als Unternehmer eine ganz besondere Beziehung zu Ihren Kapitalgebern und zu den anderen Projektbeteiligten ein. Das liegt nicht immer im Sinne des Kreditnehmers – und in diesem Fall kann dann die Finanzierung größerer Projekte durch traditionelle Firmenkredite über eine Online-Kreditplattform wie creditshelf eine einfachere und unternehmenspolitisch sinnvollere Alternative sein.
3. „Risk Sharing“ oder„Risikoteilung“: Die mit einem Projekt verbundenen Risiken werden bei einer Projektfinanzierung auf alle Involvierten verteilt. Darunter fallen neben den Sponsoren der Projektgesellschaft auch die Lieferanten, Kreditgeber, aber auch die Abnehmer. Bei internationalen Leistungen können Investitions- oder Exportkreditversicherungen abgeschlossen werden. Je nach Projekt werden zudem staatliche Garantien oder Bürgschaften von Organisationen wie der Weltbank oder der Europäischen Investitionsbank gegeben. Während besonders in politischen Spannungsfeldern Projektfinanzierungen die erste Wahl sind, kann diese Finanzierungsart bei einfachen mittelständischen Projekten hingegen zu umfangreich sein, da hier die Komplexität in den Beteiligungsstrukturen nicht gegeben ist. Auch hier sind Sie mit einem Firmenkredit wie von creditshelf oft besser beraten.

Ob eine Projektfinanzierung für Sie der richtige Weg ist, kann nur im Einzelfall in Abwägung anderer Finanzierungsmöglichkeiten beantwortet werden.

IM FOLGENDEN DIE WICHTIGSTEN VORTEILE IM ÜBERBLICK:

• Die Einbindung Dritter hat den Vorteil, dass Sie frische Finanzierungsquellen und Garantiegeber finden können - und damit auch neue Risikoteilhaber. Auf diese Weise erhalten Sie eine bessere Kreditwürdigkeit.
• Die organisatorische und finanzielle Trennung des Vorhabens macht die Projektfinanzierung von der Entwicklung der wirtschaftlichen Situation des Sponsors unabhängiger. Dabei werden die Risiken begrenzt und die Leverage-Potenziale etwa für die Eigenkapitalquote genutzt.
• Die Organisationsform eines Joint Ventures für die Gesellschaft kann politische Risiken bei international aufgestellten Projekten begrenzen. Damit wird das Vorhaben durch die gemeinsame Leitung und Risikoteilung aller Know-how- und Risikoträger beherrschbarer.

DEN VORTEILEN STEHEN JEDOCH ENTSCHEIDENDE NACHTEILE GEGENÜBER:

• Erschwerend ist gewiss der Umfang und die Komplexität des erforderlichen Vertragswerks und der damit verbundene höhere Zeit- und Arbeitsaufwand bei der Aushandlung der Verträge. Eine Projektfinanzierung ist daher bereits bei Ihrer Planung und Beantragung unter Umständen teurer als etwa ein konventioneller Firmenkredit über Banken oder Online-Plattformen wie creditshelf.
• Da die Kreditgeber Risiken nur gegen entsprechende Risikoprämien übernehmen werden, sind höhere Kapitalkosten zu veranschlagen.

Eine klassische Projektfinanzierung ist das richtige Instrument für Ihr kleines oder mittelständisches Unternehmen, wenn Sie große Investitionsvorhaben mit mehreren Beteiligten gemeinsam durchsetzen und sowohl das Risiko als auch die Projektführung auf mehrere Schultern verteilen wollen. Wenn diese Rahmenbedingungen nicht zutreffen und sie selbstständig große Projekte finanzieren und auch keine separate Projektgesellschaft gründen wollen, sollten Sie unkompliziertere Finanzierungsinstrumente wie etwa einen klassischen Firmenkredit über creditshelf in Betracht ziehen.

Die Kreditentscheidung entscheidet sich immer mit der wirtschaftlichen Tragfähigkeit des jeweiligen Projekts. Diese müssen Sie daher ausführlich darlegen, da sich die Fremdkapitalgeber dadurch absichern. Wichtig dabei ist, dass Sie zu allererst den zu erwartenden Cash-Flow sowie die noch zu verkraftende Verschuldungsgrenze ermitteln. Außerdem sollten Sie abwägen, unter welchen Umständen und mit welchen Szenarien die tatsächlichen Zahlungsströme von den prognostizierten Werten abweichen könnten.

Des Weiteren ist es sinnvoll, notwendige Genehmigungen bereits vor der Finanzierungsbeantragung einzuholen. Doch das gestaltet sich in den meisten Fällen gar nicht so einfach. Denn etwa der angekündigte Bau einer Windkraftanlage kann unter Umständen die Anwohner veranlassen, dagegen aktiv zu werden. Das würde zwangsläufig zu Verzögerungen und anhaltenden Diskussionen führen. Doch sind sich die Kapitalgeber der Hürden solcher Investitionen bewusst. Deshalb prüfen Sie kritisch jedes Konzept im Vorhinein. Dabei gilt, dass je niedriger der Kapitalgeber das Risiko für einen erfolgreichen, planungsgemäßen Projektverlauf einschätzt, desto wahrscheinlicher und günstiger wird für Sie die Projektfinanzierung.

Wenn die Beteiligten eine langjährige, erfolgreiche Tätigkeit im relevanten Projektgeschäft vorweisen können, wirkt sich das positiv auf die Konditionen der Projektfinanzierung aus. Ebenso hilfreich sind eine belastbare Zeitplanung des Vorhabens, eine einwandfreie Gestaltung der Verträge sowie dokumentierte Finanzierungsreserven der Projektpartner. Sie sind der Kompensation von eventuellen unerwarteten Kostensteigerungen im Verlauf des Projektes dienlich. Wichtig ist auch, dass die Wirtschaftlichkeitsberechnung Ihres Projektes auch in Stress-Phasen einen Überschuss ausweist. Dazu wird ein Financial Model als eine fundierte Vorausschau der zu erwartenden Zahlungsströme erwartet. Nicht zuletzt sind auch gute Bonitätsbewertungen der Beteiligten wie den Projektbetreiber, Anlagenbauer oder Abnehmer für eine Zusage der Projektfinanzierung förderlich.